J9九游会-真人游戏第一品牌

　　J9九游会最新网站ღ✿◈★，J9九游会官方网站ღ✿◈★！J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ✿◈★！国际新闻ღ✿◈★！J9九游在境内市场ღ✿◈★，尽管内地商业地产（领展ღ✿◈★、凯德ღ✿◈★、越秀）在10年前就开始尝试在香港等离岸资本市场发行REITs产品ღ✿◈★，不过受政策法规ღ✿◈★、税务等多方面的限制ღ✿◈★，完全符合国际惯例的内地商业不动产REITs产品始终没有正式亮相九游会官网J9ღ✿◈★。与reits产品不同的是ღ✿◈★，类Reits是基于资产支持专项计划ღ✿◈★，以非公开方式向合格投资者募集资金ღ✿◈★，通过SPV投资不动产资产ღ✿◈★，并可以在未来通过REITs公开发行实现向轻资产转型的融资工具ღ✿◈★，是资产证券化和REITs有机结合的一种金融产品ღ✿◈★。

　　截至2020年5月ღ✿◈★，国内合计发行类REITs产品（含企业资产证券化产品和资产支持票据）合计73单ღ✿◈★，发行规模1,449.21亿元ღ✿◈★，其中有3单为基础设施类REITsღ✿◈★，规模合计109.90亿元ღ✿◈★，包括2单资产支持专项计划和1单资产支持票据（上海广朔实业有限公司2019年第一期光证资产支持票据）*ღ✿◈★，其底层资产均为高速公路ღ✿◈★；其余70单为商业不动产类REITsღ✿◈★，规模合计1,339.31亿元ღ✿◈★。

　　（2）商业ღ✿◈★：购物中心ღ✿◈★、百货商场ღ✿◈★、家居商场ღ✿◈★、家电卖场ღ✿◈★、社区商业等ღ✿◈★，如ღ✿◈★：首誉光控-光控安石大融城资产支持专项计划

　　（3）综合体ღ✿◈★：商业+办公+酒店（如有）+ 停车场（如有）ღ✿◈★，如ღ✿◈★：鲁能集团-英大证券-济南贵和商业物业资产支持专项计划

　　（4）公寓ღ✿◈★：租赁住房ღ✿◈★、长租公寓ღ✿◈★，如ღ✿◈★：中联前海开源-保利地产租赁住房一号第一期资产支持专项计划（国内首单储架类REITs）

　　（6）工业物流ღ✿◈★：物流园区ღ✿◈★，如ღ✿◈★：菜鸟中联-中信证券-中国智能骨干网仓储资产支持专项计划（国内首单扩募型类REITs）

　　（7）园区ღ✿◈★：产业园区ღ✿◈★、科技园区等ღ✿◈★，如中联元联-前海开源-苏州纳米大学科技园资产支持专项计划（国内首单国家大学科技园类REITs）

　　其中ღ✿◈★，在本次的公募reits试点中生驹惠理子ღ✿◈★，资产范围包含的是高速公路ღ✿◈★、仓储物流ღ✿◈★、产业园区ღ✿◈★，因此可以预期ღ✿◈★，未来这三类资产的资产证券化产品将会迎来高潮ღ✿◈★。

　　对于仓储物流这类资产的资产证券化对于新零售产业具有重要的额推动意义ღ✿◈★，破题物流行业前期投入大ღ✿◈★、资金回收期长的发展痛点ღ✿◈★，引导现代物流行业进入可持续的良性循环ღ✿◈★，为新零售业态的演化提供了更多可能性ღ✿◈★。市场上已发行多单该类资产证券化产品ღ✿◈★，探索新零售物流行业的发展新思路ღ✿◈★，同时也为公募reits提供了丰富的市场经验ღ✿◈★。

　　2018年和2019年分别发行华泰佳越-顺丰产业园一期第1ღ✿◈★、2号资产支持专项计划ღ✿◈★，国内首单物流储架类reitsღ✿◈★。底层资产为顺丰旗下上海青浦产业园和无锡电商产业园ღ✿◈★，总发行规模32亿元ღ✿◈★。

　　2018年5月ღ✿◈★，国内首单物流园CMBS项目—招证固收-富力国际空港物流园资产支持专项计划成功发行ღ✿◈★，发行规模13.61亿元ღ✿◈★。富力空港CMBS的底层基础资产为富力地产持有的22栋工业仓储房产未来18年的物业运营收入ღ✿◈★。底层资产位于广州市花都区的富力物流园内ღ✿◈★，总建筑面积为49万平方米ღ✿◈★。

　　长江楚越-宝湾物流第1-X期资产支持专项计划九游会官网J9ღ✿◈★，拟发行金额共100亿元ღ✿◈★。首期设立的专项计划以宝湾物流持有的5个物流园（即ღ✿◈★：昆山宝湾物流园ღ✿◈★、南通宝湾物流园ღ✿◈★、天津宝湾物流园ღ✿◈★、廊坊宝湾物流园ღ✿◈★、北京空港宝湾物流园）作为标的资产ღ✿◈★。

　　中信证券-普洛斯仓储物流1-X期资产支持专项计划”首期于上交所成功发行ღ✿◈★，项目15.015亿元ღ✿◈★！其中优先级规模15亿元ღ✿◈★，证券评级AAAღ✿◈★，产品期限18年九游会官网J9ღ✿◈★，发行票面利率5.00%ღ✿◈★，标的物业涉及练塘物流园九游会官网J9ღ✿◈★、闵行物流园ღ✿◈★、浦东机场物流园和石湖荡物流园ღ✿◈★。

　　2019年4月ღ✿◈★，首单可扩募REITsღ✿◈★、首单新零售基础设施REITs菜鸟中联-中信证券-中国智能骨干网仓储资产支持专项计划在上海证券交易所挂牌ღ✿◈★。首期发行以菜鸟西南地区核心物流枢纽之一—位于重庆两江新区的中国智能骨干网重庆两江保税仓库及非保税仓库共3处资产作为底层物业ღ✿◈★，发行规模10.7亿元ღ✿◈★，其中优先级资产支持证券发行规模6.7亿元ღ✿◈★，发行利率4.45%ღ✿◈★，中诚信证评给予AAAsf评级

　　菜鸟网络作为阿里巴巴数字经济体的物流网络平台ღ✿◈★，以“全国24小时ღ✿◈★、全球72小时必达”为使命ღ✿◈★，所搭建的国家智能物流骨干网当中ღ✿◈★，包括了分布各地的仓储物流基础设施ღ✿◈★。该专项计划为行业开创性的引入了扩募机制ღ✿◈★，实现了同一专项计划项下资产与资金的持续注入ღ✿◈★，在当前内地资产证券化制度框架内创设出了可以内生增长的类REITs产品ღ✿◈★。一方面为企业盘活存量资产ღ✿◈★、对接资本市场搭建高效运作的载体与持续性通道ღ✿◈★，节约大量操作程序和时间成本ღ✿◈★；另一方面九游会官网J9ღ✿◈★，实现REITs行业由“资产匹配资金”的卖方视角向“资金配置资产”的买方视角进行转变生驹惠理子ღ✿◈★。是我国REITs行业逐步向发达资本市场成熟REITs迈进的重要里程碑ღ✿◈★。接下来将对该案例进行详细分析ღ✿◈★。

　　（1）专项计划扩募不改变分层ღ✿◈★、评级ღ✿◈★、预计到期日ღ✿◈★、法定到期日ღ✿◈★、票面利率类型ღ✿◈★、分配顺序生驹惠理子ღ✿◈★、管理机制ღ✿◈★、增级安排ღ✿◈★、运营服务安排ღ✿◈★、现金流归集及划转频率等既有安排

　　（3）扩募后ღ✿◈★，自当期扩募提前终止事件确定不会发生之日（含该日）起ღ✿◈★，全部物业资产净收入将共同作为全部证券的兑付资金来源

　　（1）位于中国境内ღ✿◈★，并由原始权益人控股股东或原始权益人控股股东的直接或间接控股子公司持有并管理的物业资产

　　另外ღ✿◈★，相对于高速公路收费类的reits产品ღ✿◈★，仓储物流类的资产具有较高的资产运营升值空间（高速公路属于减值资产）ღ✿◈★，因此专项计划的不仅可以通过物业的运营收入覆盖本息九游会官网J9ღ✿◈★，投资者还可以享受到资产升值带来的资本利得ღ✿◈★。

　　REITs产品的收益来源有2部分ღ✿◈★，一是租金ღ✿◈★，这是相对稳定的收益ღ✿◈★，也是短期收益的主要来源ღ✿◈★。租金能够在一定程度上对冲通货膨胀九游会官网J9ღ✿◈★，主要可以通过提高现有项目的盈利水平ღ✿◈★、增加租金收入（提高租金和入住率/使用费和使用率）九游会官网J9ღ✿◈★，以及降低维护费用支出方式等实现内部增长ღ✿◈★。二就是底层资产的增值ღ✿◈★，在低利率宽松的环境中ღ✿◈★，其自身土地和物业价值的升高ღ✿◈★，同时可以带来REITs产品价格的上升生驹惠理子ღ✿◈★。从国际经验看ღ✿◈★，资产增值是REITs产品获得高估值的主要原因生驹惠理子ღ✿◈★。

　　在全球疫情还未褪去背景下ღ✿◈★，中国经济已经率先开始复苏ღ✿◈★，央行的多组合拳帮助市场助力市场复工复产ღ✿◈★，中国市场也因此正处于一个相对低利率宽松的环境下ღ✿◈★，此时发行reits产品不仅对于原始权益人是一种新的融资工具ღ✿◈★，盘活资产ღ✿◈★，对于投资者来说更是多了一种相对低风险ღ✿◈★、高收益的投资产品ღ✿◈★；同时ღ✿◈★，对于完善中国资本市场产品结构有着重要意义ღ✿◈★。